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　　开端：动力研发中心

　　后市不雅点

　　油价周二再次走低，油价震憾中下行。显著在莫得省略改善预期的音问出现之前，商场主流念念路对油价预期将保管严慎偏空的逻辑。现在来看互异在对后市原油商场供应充足进度以及油价下行空间。凌晨API周度数据深切好意思国至8月15日当周API原油库存 下落241.7万桶，预期下落158.7万桶，前值累库151.9万桶，数据偏利多，公布后油价响应不大。

　　特朗普周二接纳采访时发达了鼓动乌克兰和平的英勇，本旨将为乌克兰提供某种样子的安全保险，但不成能是加入北约。合计普京和泽连斯基必须作出决定，强调不想糟践时辰，只想已毕俄乌突破，将给普京几周时辰。特朗普称可能普京不想达成合同。但愿俄罗斯总统普京能施展深重，不然形势将很严峻。但俄罗斯外长拉夫罗夫淡化了这一费解的本旨。任何会议皆必须“冉冉地……从群众级别驱动，然后经由通盘必要的门径，”克里姆林宫淡化了俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基行将举行峰会的说法。另外匈牙利布达佩斯可能成为泽连斯基与普京会晤的场所。但对乌克兰来说，匈牙利将是一个苦恼的遴荐，因为这让东说念主想起1994年的《布达佩斯备忘录》。其时，好意思、英和俄本旨尊重乌克兰的孤苦、主权和领域，以相同其废弃核火器。但2014年的紧迫诠释注解了该合同毫无道理，因为莫得一个签署国提供军事力量来反击紧迫。

　　周二夜盘国内商品商场广阔回落，风险偏好广阔降温，石油板块则保管颓势运行，高频决策变化有一定不合原油月差结构赓续走弱，深切商场预期赓续降温，而欧洲柴油裂解差则再次反弹，这对油价下行变成一定的防止，布伦特原油也因此施展显豁相起义跌，但瞻望难阻趋弱大势。SC原油近期施展弱于外盘，赓续刷新回落低点。肃肃节拍主办，严慎参与。

　　 逐日动态

　　【1】WTI主力原油期货收跌0.93好意思元，跌幅1.48%，报61.77好意思元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.81好意思元，跌幅1.22%，报65.79好意思元/桶；INE原油期货收跌0.87%，报480.9元。

　　【2】好意思元指数涨幅0.13%，报98.28；港交所好意思元兑东说念主民币涨幅0.06%，报7.1706；好意思国十年期国债涨幅0.18%，报111.75；说念琼斯工业指数涨幅0.02%，报44922.27。

　　  近期要闻

　　【1】好意思国总统特朗普：正在安排普京和泽连斯基会面，普京和泽连斯基必须作出决定，普京与泽连斯基相处得比预期更好。但愿俄罗斯总统普京能施展深重，不然形势将很严峻。泽连斯基也必须展现天真性。

　　好意思国总统特朗普：乌克兰不会成为北约成员，乌克兰本不该条目加入北约。普京昨天自得地接听了电话，（谈与普京的关连）咱们的关连中有一点暖意。不想糟践时辰，我只想已毕俄乌突破。普京可能并不想达成合同，咱们将在将来几周内了解普京的意向。将为乌克兰提供某种样子的安全保险，但不成能是加入北约。号令尽快张开对话，乌克兰将得到大宗地盘，俄罗斯是一个浩大的军事国度。法国、德国、英国但愿在乌克兰部署大地队列，但好意思国不会打法大地队列，（谈可能的好意思国安全保险）可能通过空中搭救。

　　【2】特朗普和普京的阿拉斯加会晤一度激发俄罗斯柴油重回欧洲商场担忧，国外柴油裂解价差承压下行。暑期汽油旺季行将已毕，金九柴油旺季驾临，中国商场正转入柴强汽弱模式。

　　上周，西北欧柴油裂解价差下滑近2.5好意思元/桶。近期大宗好意思国和中东船货到港，库存有所集合。最新数据深切，截止8月13日一周， ARA柴油库存周环比高潮5.6%至186万吨，但同比仍跌18%。同时，新加坡湾柴油裂解价差下滑近3好意思元/桶，该地中质馏分油库存为933万桶，周环比涨7.5%，创五周新高。

　　因夏日出行旺季复古，国外汽油价钱相对坚挺。上周，新加坡汽油裂解价差高潮1好意思元/桶以上。但库存驱动集合，令后市承压。最新数据深切，新加坡轻质馏分油库存周环比涨9.5%至1424万桶，创四个月新高。8月11日，印度纳亚拉动力公司（Nayara Energy）从瓦迪纳（Vadinar）口岸运出3.5万吨汽油，目标地中东海湾。这是该真金不怕火厂自7月欧盟对俄罗斯加大制裁以来第二次出口汽油。该真金不怕火厂由俄罗斯石油公司持股49%。

　　上周，好意思湾汽油裂解价差涨幅更大，为1.6好意思元/桶。好意思国动力信息署数据深切，截止8月8日一周，好意思国真金不怕火厂开工率率为96.4%，较一周前的6年新潦倒降0.5个百分点，但比客岁同时高4.9个百分点。好意思国汽油商场将延续切换到冬季规格，价钱或呈现下行趋势。自8月22日起，墨西哥汽油将从雷德蒸汽压为9的夏日规格切换为雷德蒸汽压 为11.5的冬季规格 。现在，后者价钱比前者低3好意思分/好意思加仑。

　　中国商场将转为柴强汽弱现象。新动力汽车替代加快，本年暑假汽油需求增长依旧不足预期，跟着出行岑岭已毕，后期需求看跌，营业端补库积极性下落。但金九驾临，柴油需求看涨，重复《制品油运动惩处见识》的施行激发供应趋紧担忧，近期营业端补库需求大涨。截止8月15日，渤海湾汽油船单成交8万桶/天，较7月均值下落44%，较客岁同时下落30%；比较，柴油船单成交16万桶/天，较7月均值高潮14%，较客岁同时高潮81%。受补库需求提振，柴油价钱较汽油坚挺。阿格斯数据深切，8月15日，渤海湾柴油裂解价差为22.8好意思元/桶，周环比跌0.5好意思元/桶；汽油油裂解价差为15.4好意思元/桶，周环比跌1好意思元/桶。

　　8月15日，中国至新加坡柴油出口利润为-9.6好意思元/桶，周环比降3好意思元/桶；汽油出口利润为-7.8好意思元/桶，周环比涨2好意思元/桶。9月主营单元出口计较或向汽油歪斜。另悉，月内或披发第三批出口配额，以一般营业配额为主。最新海关数据深切，7月柴油出口量为20万桶/天，环比涨140%，同比涨52%；汽油出口量为25.4万桶/天，环比涨15%，同比涨18%；航煤出口量为50万桶/天，环比涨8%，同比涨12%。

　　【3】Rystad Energy 2025年8月石油宏不雅月报指出，布伦特原油价钱瞻望在2025年第四季度降至65好意思元/桶，因 OPEC+加快撤消减产导致供应增多，重复季节性需求放缓，商场将干涉充足情状。2025 年世界液体燃料均衡从之前的10.8万桶/日充足扩大至23.5万桶/日充足，原油均衡则从29 万桶 /日赤字转为15.7 万桶/日充足。需求方面，2025年世界石油需求瞻望达1.047 亿桶/日，同比增长80.7万桶/日，由中东、中国、印度及航煤、石脑油、液化石油气（LPG）驱动；供应增长 289万桶/日，主要来自OPEC+（142 万桶/日）和南好意思。此外，地缘政事风险（俄乌突破、制裁）、好意思国关税战略及真金不怕火厂季节性调解是影响商场的要害要素。

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累赘裁剪：赵念念远